Nippon Wealth PB Pte. Ltd.

2026年2月　マーケットビュー

① マクロ経済サマリー


  • 米国： 景気は減速基調ながら底割れは回避が中心シナリオ。もっとも、次期FRB議長人事を巡る思惑が金融政策の先行きを不透明にし、市場の変動性を高めやすい。
  • 欧州： 成長は力強さを欠く一方、インフレは2％近傍へ収れん。政治要因よりも賃金動向が政策判断の主軸となり、利下げは慎重なペースに留まりやすい。
  • 日本： 選挙を控え、財政・成長重視の政策期待が意識されやすい。賃金と物価の循環が続けば、日銀の正常化は緩やかに進行する見通し。
  • 共通テーマ： AI投資拡大は成長を支える一方、資源・電力・人件費を通じたコスト上昇が再インフレ懸念をくすぶらせる。

② 投資戦略上重要なポイント


  • 米国では利下げ観測だけでなく、FRB議長人事を巡る政策スタンスの変化が相場の変動要因となりやすく、過度な方向感への依存は避けたい
  • 米国株は指数の中の銘柄・業種にも注意。大型株一極集中の修正局面を想定し、分散の質を高める局面。
  • 債券は依然として魅力的な利回り水準。再インフレや政策不透明感に備え、年限と発行体の分散を意識した保有が有効。
  • 金・銀は直近で値動きが荒くなっているが、金融・政治の不確実性に対する保険としての役割は維持。短期売買より保有バランスが重要。
  • 為替は日米金利差だけでなく、日本の政治日程やリスク局面での円回帰も意識されやすい。急変を前提とした設計が望ましい。
  • 株・債券が同時に調整する局面に備え、流動性を確認したうえでヘッジファンド等の代替資産の活用余地も検討。

③ 資産クラス別の相場見通し


  • 米国株：

    AI関連投資は中期的な成長ドライバーだが、FRB議長人事や政策方針を巡る不透明感が評価の振れを大きくしやすい。指数は底堅くとも、銘柄間格差の拡大を想定した分散が鍵。

  • 日本株：

    選挙を背景に内需・賃上げ・財政政策への期待が追い風。一方、円高や金利上昇局面では調整余地もあり、輸出と内需のバランスが重要。

  • 投資適格債：

    利回り水準は依然魅力的で、景気減速時のクッション効果が期待される。再インフレや政策転換リスクを意識し、満期分散が有効。

  • 金（ゴールド）：

    地政学・金融不透明感を背景に高水準を維持。短期的な値動きは荒いが、資産全体の安定性を高める役割は変わらない。

  • USD/JPY：

    日米金利差の縮小観測に加え、日本の政治イベント次第で円高方向への振れも。上下双方のシナリオを織り込んだ運用が望ましい。

参考リンク


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2026年1月　マーケットビュー

① マクロ経済サマリー


  • 米国は景気減速が進みつつも底割れ回避が主シナリオ。金融環境は緩みやすい一方、再インフレには注意。
  • 欧州は成長が鈍いが、インフレは概ね2％近傍へ。賃金・サービス物価の粘着性が政策の制約に。
  • 日本は賃金と物価の循環が続けば、緩やかな利上げ継続の公算。円安が物価に与える影響が焦点。
  • 世界の株式はAI投資期待で強いが、設備投資の熱量がコスト・インフレを押し上げるリスクが意識される。

② 投資戦略上重要なポイント


  • 利下げ＝追い風」だけでなく「インフレ再燃＝逆風」も同時に織り込む。ポジションは一方向に寄せない。
  • 株式は上値余地よりも“分散の質”が重要。米大型偏重を避け、地域・スタイル・テーマを広げる。
  • 債券は「利回りの魅力」と「景気下振れ時の緩衝材」を両立しやすい。投資適格中心に期間分散が有効。
  • 円は二段構えで管理：日銀の正常化は支援材料だが、米金利とリスク選好次第で円安が残る可能性も併存。
  • • 地政学・通商政策・AI投資の“二次効果”が変動要因。ヘッジ（為替・金・短期国債）を常に併用。

③ 資産クラス別の相場見通し


  • 米国株:

    AI関連の設備投資が追い風だが、期待が先行すると利益成長のハードルも上がる。指数全体は堅調でも、銘柄・業種の差が拡大しやすく、分散と押し目対応が現実的。

  • 日本株:

    賃上げ定着と企業改革は追い風。いっぽう金利上昇や円高局面では調整も。内需・高付加価値輸出・金融のバランスで、押し目耐性を高めたい。

  • 投資適格債（IG）：

    利回り水準が魅力で、景気が減速した場合の下支えも期待しやすい。急なインフレ再燃が最大の逆風なので、年限分散と質重視で「取りにいく利回り」を管理したい。

  • 金（ゴールド）：

    利下げ局面の下支えに加え、地政学やインフレ再燃への保険として需要が続きやすい。短期の振れはあっても、分散資産として一定比率を維持。

  • USD/JPY:

    日米金利差は縮小方向でも、縮小ペース次第で上下に振れやすい。日本の利上げ継続観測は円支援、米景気強めなら再びドル高圧力も。

参考リンク（主要）


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