Nippon Wealth PB Pte. Ltd.

2026年5月　マーケットビュー

① マクロ経済サマリー

  • 世界経済は底堅いが、エネルギー価格と中東の地政学的緊張の継続がインフレ再燃リスクを高め、利下げ期待は後ずれしやすい。
  • 米国はAI投資と富裕層消費に支えられ底堅さを維持する一方、成長はAI投資や大型企業中心に支えられており、景気拡大の広がりにはなお偏りが見られます。インフレはエネルギー価格上昇等を背景に再加速リスクがあり、Fedの利下げは後ずれしやすい環境です。
  • 欧州は緩やかな回復局面だが、エネルギー高と低成長が政策判断を難しくしている。
  • 日本は賃金上昇が支えだが、原油高が企業収益と家計実質所得を圧迫しやすい。

② 投資戦略上重要なポイント

  • 「高金利・高ボラティリティ」の常態化を前提に、リターン追求だけでなく、下落耐性を重視した資産配分が重要となります。
  • 市場全体の上昇よりも、利益成長・価格決定力・財務健全性を備えた“質の高い資産”への選別投資が成果を左右しやすい局面です。
  • AI関連投資が世界成長を支える一方、恩恵は一部企業・産業へ集中しており、過度なテーマ集中には注意が必要です。
  • 地政学・財政赤字・インフレ再燃など複数リスクが併存する中、株式・債券・実物資産を組み合わせた分散の重要性が高まっています。
  • 金利・為替・政策見通しの変化が早いため、一括投資よりも時間分散を活用した段階的な投資判断が有効です。

③ 資産クラス別の相場見通し

  • 米国株：

    米国株：企業利益の強さとAI投資が引き続き相場の中核であり、2026年も増益が株価の主要ドライバーとなる見通しです。一方で、バリュエーションは既に高水準にあり、指数上昇余地は限定的となりやすく、リターンは鈍化傾向が見込まれます。加えて、上昇が一部大型テック企業に集中している点はリスク要因であり、今後は利益の質と分散を重視した銘柄選別が重要となる局面です。

  • 日本株：

    賃上げ、資本効率改善、株主還元は追い風だが、輸入インフレと円高・円安双方の振れが業績を左右する。内需、金融、資本政策に積極的な企業を中心に、輸出依存度を抑えた分散が有効。

  • 投資適格債：

    高い利回りはインカム源として魅力的だが、長期金利の上下動には注意が必要。信用力の高い発行体を選び、短中期ゾーンを中心に分散することで、安定収益と価格変動の抑制を両立しやすい。

  • 金（ゴールド）：

    中央銀行需要、地政学、財政不安が中期的な支援材料。短期的には利益確定で下落する場面もあるが、株式・債券が同時に揺れる局面への備えとして、規律ある保有を継続したい。

  • USD/JPY:

    米金利高はドルを支えるが、日銀正常化や円買い介入への警戒が上値を抑えやすい。今後3〜12カ月は一方向ではなく、広いレンジ内で振れやすいため、時間分散と段階的なヘッジが望ましい。

  • その他代替資産：

    原油は中東情勢次第で再上昇リスクがあり、インフレと企業利益に影響する。流動性の高い代替資産や短期資産を組み合わせ、ショック時の防御力と投資余力を確保したい。

参考リンク

本資料（以下「本資料」）は、一般的な情報提供を目的として作成されたものであり、特定の金融商品・取引・投資戦略の勧誘、推奨、または売買の申込みもしくは申込みの勧誘を目的とするものではありません。本資料に含まれる見解、予測、分析、その他の情報は作成時点のものであり、予告なく変更されることがあります。 本資料は、信頼できると考えられる情報源（各国中央銀行・政府機関・大手金融機関の公表資料、ならびに Reuters、Bloomberg、Morningstar 等の報道・データを含むがこれらに限りません）に基づき作成していますが、その正確性、完全性、適時性を保証するものではありません。本資料の内容に基づいて被ったいかなる損失についても、当社は責任を負いません。 本資料および本資料に含まれる情報は、それ自体において、独立した、公平または客観的な調査、あるいは当社からの推奨を構成するものではなく、またそのように扱われるべきではありません。特に明記されていない限り、外部のリサーチレポートや推奨への言及は、そうしたレポート全体を代表する意図はなく、言及自体はリサーチレポートまたは推奨ではありません。 投資には価格変動リスク、金利変動リスク、信用リスク、流動性リスク、為替変動リスク等が伴い、元本割れや損失が生じる可能性があります。過去の実績は将来の成果を保証するものではありません。投資判断は、投資目的、財産状況、知識・経験、リスク許容度等を踏まえ、最終的にご自身の判断と責任において行ってください。必要に応じて、独立した専門家（税務・法務・会計・ファイナンシャルプランナー等）にご相談ください。 本資料の全部または一部について、当社の事前の書面による承諾なく、複製、転載、配布、出版、翻訳、改変等を行うことを禁じます。





2026年4月　マーケットビュー

① マクロ経済サマリー

  • 世界経済：インフレ再燃リスクと成長の底堅さの対峙
    中東情勢の悪化による原油価格高騰が、沈静化していたインフレを再び押し上げるリスクとなっています。一方で、AI投資や底堅い消費が世界成長を支え、深刻な景気後退は回避される見込みです。
  • 米国：利下げサイクルの停滞と「高い金利」の長期化
    米連邦準備制度（Fed）はインフレの粘着性を受け、利下げに慎重な姿勢を強めています。成長はトレンド並みを維持していますが、財政赤字への懸念と相まって、長期金利は高止まりしやすい環境が続きます。
  • 欧州：緩やかな回復も、エネルギー価格が不透明感の源
    ドイツの財政拡大や国防費増額が成長を支え、2025年を上回る成長が期待されています。ただし、中東発のエネルギーショックが再発すれば、ECB（欧州中央銀行）の利下げシナリオが修正される恐れがあります。
  • 日本：賃金・物価の好循環と金融正常化への正念場
    賃上げの定着による内需回復が期待される一方、輸入インフレ再燃が家計を圧迫するリスクもあります。日銀は経済の改善に合わせ、緩和の度合いを徐々に縮小する「正常化」の歩みを続ける見通しです。

② 投資戦略上重要なポイント

  • エネルギー・ショックへの耐性点検
    ホルムズ海峡の緊張による物流・燃料コストの上振れを想定し、企業の利益率（マージン）への影響を精査する必要があります。コスト転嫁力のある質の高い企業への選別が重要です。
  • 「集中」から「分散」へのシフト
    特定の大型株やセクターへの過度な集中を避け、地域や投資スタイル（バリューとグロース）のバランスを再構築すべき時期です。指数全体よりも中身の質（クオリティ）を重視してください。
  • 債券運用の柔軟性確保
    利回りの魅力は高いものの、地政学リスクに伴うインフレ懸念が金利を乱高下させます。満期の分散を図りつつ、過度な長期債への偏重を避け、不測の事態に備えたクッション性を維持しましょう。
  • 「保険」としての金（ゴールド）の規律ある保有
    地政学リスクと中央銀行の政策不透明感に対する強力なヘッジ手段です。価格変動に一喜一憂せず、資産全体の安定化のために一定比率を維持する「保有の規律」が求められます。
  • 代替資産によるポートフォリオの補強
    伝統的資産（株・債券）が同時に下落する局面に備え、相関の低いオルタナティブ資産の検討が有効です。ただし、流動性と透明性が確保されているものに厳選することが不可欠です。

③ 資産クラス別の相場見通し

  • 米国株：

    堅調な企業利益とAI関連の投資が下値を支えますが、地政学リスクに端を発するインフレ再燃がバリュエーションの重石となります。指数の上昇は緩やかになると予想されるため、期待が先行しすぎた銘柄は避け、収益の裏付けがある「質の高い分散」を優先すべき時期です。

  • 日本株：

    春闘での高い賃上げ率と内需の回復傾向はポジティブですが、原油高や米金利上昇による外部環境の悪化には脆弱です。輸出株と内需株をバランスよく保有しつつ、増配や自社株買いといった株主還元に積極的な、資本効率の高い銘柄への投資が有効な局面といえます。

  • 投資適格債：

    絶対的な利回り水準は引き続き魅力的ですが、インフレ期待の再燃が長期金利の上昇圧力を生んでいます。クレジットリスク（発行体の格付け）を厳選しつつ、満期構成を分散させることで、金利変動の波を吸収しながら安定したインカムを享受する戦略が推奨されます。

  • 金（ゴールド）：

    中東での軍事衝突懸念がセーフヘイブン（安全資産）としての需要を強力に支えています。短期的にはリスクオン局面で利益確定売りに押される場面もありますが、中長期的にはドルへの不信感や地政学の不透明感から、ポートフォリオの守り役としての価値は揺らぎません。

  • USD/JPY:

    米国の金利高止まりがドルの支えとなる一方、日本の金融政策正常化とリスク回避の円買い戻しが円高圧力を生んでいます。今後3〜12カ月は上下双方向に大きく振れるレンジ相場を想定し、時間分散を図りながら為替エクスポージャーを管理することが肝要です。

  • その他（エネルギー・代替資産）：

    原油価格はホルムズ海峡の封鎖懸念から110ドルを超える水準まで急騰するリスクを孕んでいます。資産配分においては「エネルギーショックへの耐性」を確認し、必要に応じて流動性の高い現金余力を確保しておくことで、市場の混乱を好機に変える柔軟性を持たせてください。

参考リンク

本資料（以下「本資料」）は、一般的な情報提供を目的として作成されたものであり、特定の金融商品・取引・投資戦略の勧誘、推奨、または売買の申込みもしくは申込みの勧誘を目的とするものではありません。本資料に含まれる見解、予測、分析、その他の情報は作成時点のものであり、予告なく変更されることがあります。 本資料は、信頼できると考えられる情報源（各国中央銀行・政府機関・大手金融機関の公表資料、ならびに Reuters、Bloomberg、Morningstar 等の報道・データを含むがこれらに限りません）に基づき作成していますが、その正確性、完全性、適時性を保証するものではありません。本資料の内容に基づいて被ったいかなる損失についても、当社は責任を負いません。 本資料および本資料に含まれる情報は、それ自体において、独立した、公平または客観的な調査、あるいは当社からの推奨を構成するものではなく、またそのように扱われるべきではありません。特に明記されていない限り、外部のリサーチレポートや推奨への言及は、そうしたレポート全体を代表する意図はなく、言及自体はリサーチレポートまたは推奨ではありません。 投資には価格変動リスク、金利変動リスク、信用リスク、流動性リスク、為替変動リスク等が伴い、元本割れや損失が生じる可能性があります。過去の実績は将来の成果を保証するものではありません。投資判断は、投資目的、財産状況、知識・経験、リスク許容度等を踏まえ、最終的にご自身の判断と責任において行ってください。必要に応じて、独立した専門家（税務・法務・会計・ファイナンシャルプランナー等）にご相談ください。 本資料の全部または一部について、当社の事前の書面による承諾なく、複製、転載、配布、出版、翻訳、改変等を行うことを禁じます。





2026年3月　マーケットビュー

① マクロ経済サマリー

  • 中東： イランを巡る軍事衝突で原油・輸送コストに上振れリスク。インフレと景気の同時圧迫も。
  • 米国： 成長は減速しつつ底割れ回避が主。インフレ再燃と金利高止まりの綱引きが続く。
  • 欧州： 成長は鈍いがインフレは沈静化方向。賃金とエネルギー要因が利下げペースを左右。
  • 日本： 賃金・物価循環の定着度合い次第で正常化は緩やかに進行。為替と金利の波に注意。

② 投資戦略上重要なポイント

  • 中東由来の原油・物流コスト増の波及を想定。実体経済より先に企業マージンが圧迫されやすい。
  • 株式は指数より中身。大型集中の揺り戻しに備え、分散の質（業種・地域・通貨）を高める。
  • 「利下げ期待」だけでなく「エネルギー起因の再インフレ」を同時に警戒。債券も一本調子を避ける。
  • 金は「地政学×金融不透明」の保険として位置づけ。短期売買より、保有比率の規律が重要。
  • 円は金利差だけでなくリスク局面の円高回帰に注意。想定外の振れに備えた設計（段階運用）が有効。
  • 代替資産は“万能”ではないが、株式・債券同時調整への備えとして分散効果発揮の可能性（ただし流動性と透明性に注意）。

③ 資産クラス別の相場見通し

  • 米国株：

    成長の下支えは続く一方、地政学でコスト増・金利高止まりが再燃すると評価が揺れやすい。押し目局面でも“銘柄分散”を優先し、期待先行の領域は抑制的に。

  • 日本株：

    賃上げと内需改善は追い風だが、原油価格や金利上昇が重なる局面では調整しやすい。輸出・内需の偏りを抑え、配当・自社株買いなど株主還元の質も重視。

  • 投資適格債：

    利回り妙味はなお大きいが、戦争・原油でインフレ懸念が強まると金利が振れやすい。満期分散と発行体分散でクッション性を活かし、過度な長期偏重は避けたい。

  • 金（ゴールド）：

    中東情勢の不確実性と金融政策の揺らぎが支え。短期はリスクオン/オフで振れるが、資産全体の安定化に寄与しやすい。買い急がず、段階的な積み増しが現実的。

  • USD/JPY:

    金利差縮小観測だけではなく、リスク局面の円高回帰が同居。3〜12カ月は上下双方のシナリオが濃く、レンジを前提に分割・時間分散で対応したい。

  • その他：

    ホルムズ海峡や紅海の緊張が高まると、原油・輸送費が上振れしインフレ圧力に。資産配分では「エネルギー上振れの耐性」を点検し、現金余力も確保。

参考リンク

  • 中東情勢と市場
    • • How US-Iran tensions could shape world markets (Yahoo Finance)
    • Oil price expected to surge after Iran strikes and strait of Hormuz closure (The Guardian)
    • Wall Street Turns to ‘Haven-First’ Strategy Amid Iran Crisis (Bloomberg.com)
    • Iran Conflict Spurs Rebound in U.S. Borrowing Costs (The Wall Street Journal)
    • Global Bonds Sink as Middle East War Stokes Inflation Risk (Bloomberg.com)
  • 米連銀金融政策・見通し（2025年12月）(Federal Reserve)
  • ECBマクロ見通し（2025年12月） (European Central Bank)
  • 日銀展望レポート（2026年1月）(Bank of Japan)
  • 2026 US Stock Market Outlook: Where to Find Investing Opportunities (Morningstar)
  • 2026 Year-Ahead Investment Outlook: AI Lift and Economic Drift (JPMorgan)

本資料（以下「本資料」）は、一般的な情報提供を目的として作成されたものであり、特定の金融商品・取引・投資戦略の勧誘、推奨、または売買の申込みもしくは申込みの勧誘を目的とするものではありません。本資料に含まれる見解、予測、分析、その他の情報は作成時点のものであり、予告なく変更されることがあります。 本資料は、信頼できると考えられる情報源（各国中央銀行・政府機関・大手金融機関の公表資料、ならびに Reuters、Bloomberg、Morningstar 等の報道・データを含むがこれらに限りません）に基づき作成していますが、その正確性、完全性、適時性を保証するものではありません。本資料の内容に基づいて被ったいかなる損失についても、当社は責任を負いません。 本資料および本資料に含まれる情報は、それ自体において、独立した、公平または客観的な調査、あるいは当社からの推奨を構成するものではなく、またそのように扱われるべきではありません。特に明記されていない限り、外部のリサーチレポートや推奨への言及は、そうしたレポート全体を代表する意図はなく、言及自体はリサーチレポートまたは推奨ではありません。 投資には価格変動リスク、金利変動リスク、信用リスク、流動性リスク、為替変動リスク等が伴い、元本割れや損失が生じる可能性があります。過去の実績は将来の成果を保証するものではありません。投資判断は、投資目的、財産状況、知識・経験、リスク許容度等を踏まえ、最終的にご自身の判断と責任において行ってください。必要に応じて、独立した専門家（税務・法務・会計・ファイナンシャルプランナー等）にご相談ください。 本資料の全部または一部について、当社の事前の書面による承諾なく、複製、転載、配布、出版、翻訳、改変等を行うことを禁じます。





2026年2月　マーケットビュー

① マクロ経済サマリー


  • 米国： 景気は減速基調ながら底割れは回避が中心シナリオ。もっとも、次期FRB議長人事を巡る思惑が金融政策の先行きを不透明にし、市場の変動性を高めやすい。
  • 欧州： 成長は力強さを欠く一方、インフレは2％近傍へ収れん。政治要因よりも賃金動向が政策判断の主軸となり、利下げは慎重なペースに留まりやすい。
  • 日本： 選挙を控え、財政・成長重視の政策期待が意識されやすい。賃金と物価の循環が続けば、日銀の正常化は緩やかに進行する見通し。
  • 共通テーマ： AI投資拡大は成長を支える一方、資源・電力・人件費を通じたコスト上昇が再インフレ懸念をくすぶらせる。

② 投資戦略上重要なポイント


  • 米国では利下げ観測だけでなく、FRB議長人事を巡る政策スタンスの変化が相場の変動要因となりやすく、過度な方向感への依存は避けたい
  • 米国株は指数の中の銘柄・業種にも注意。大型株一極集中の修正局面を想定し、分散の質を高める局面。
  • 債券は依然として魅力的な利回り水準。再インフレや政策不透明感に備え、年限と発行体の分散を意識した保有が有効。
  • 金・銀は直近で値動きが荒くなっているが、金融・政治の不確実性に対する保険としての役割は維持。短期売買より保有バランスが重要。
  • 為替は日米金利差だけでなく、日本の政治日程やリスク局面での円回帰も意識されやすい。急変を前提とした設計が望ましい。
  • 株・債券が同時に調整する局面に備え、流動性を確認したうえでヘッジファンド等の代替資産の活用余地も検討。

③ 資産クラス別の相場見通し


  • 米国株：

    AI関連投資は中期的な成長ドライバーだが、FRB議長人事や政策方針を巡る不透明感が評価の振れを大きくしやすい。指数は底堅くとも、銘柄間格差の拡大を想定した分散が鍵。

  • 日本株：

    選挙を背景に内需・賃上げ・財政政策への期待が追い風。一方、円高や金利上昇局面では調整余地もあり、輸出と内需のバランスが重要。

  • 投資適格債：

    利回り水準は依然魅力的で、景気減速時のクッション効果が期待される。再インフレや政策転換リスクを意識し、満期分散が有効。

  • 金（ゴールド）：

    地政学・金融不透明感を背景に高水準を維持。短期的な値動きは荒いが、資産全体の安定性を高める役割は変わらない。

  • USD/JPY：

    日米金利差の縮小観測に加え、日本の政治イベント次第で円高方向への振れも。上下双方のシナリオを織り込んだ運用が望ましい。

参考リンク


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2026年1月　マーケットビュー

① マクロ経済サマリー


  • 米国は景気減速が進みつつも底割れ回避が主シナリオ。金融環境は緩みやすい一方、再インフレには注意。
  • 欧州は成長が鈍いが、インフレは概ね2％近傍へ。賃金・サービス物価の粘着性が政策の制約に。
  • 日本は賃金と物価の循環が続けば、緩やかな利上げ継続の公算。円安が物価に与える影響が焦点。
  • 世界の株式はAI投資期待で強いが、設備投資の熱量がコスト・インフレを押し上げるリスクが意識される。

② 投資戦略上重要なポイント


  • 利下げ＝追い風」だけでなく「インフレ再燃＝逆風」も同時に織り込む。ポジションは一方向に寄せない。
  • 株式は上値余地よりも“分散の質”が重要。米大型偏重を避け、地域・スタイル・テーマを広げる。
  • 債券は「利回りの魅力」と「景気下振れ時の緩衝材」を両立しやすい。投資適格中心に期間分散が有効。
  • 円は二段構えで管理：日銀の正常化は支援材料だが、米金利とリスク選好次第で円安が残る可能性も併存。
  • • 地政学・通商政策・AI投資の“二次効果”が変動要因。ヘッジ（為替・金・短期国債）を常に併用。

③ 資産クラス別の相場見通し


  • 米国株:

    AI関連の設備投資が追い風だが、期待が先行すると利益成長のハードルも上がる。指数全体は堅調でも、銘柄・業種の差が拡大しやすく、分散と押し目対応が現実的。

  • 日本株:

    賃上げ定着と企業改革は追い風。いっぽう金利上昇や円高局面では調整も。内需・高付加価値輸出・金融のバランスで、押し目耐性を高めたい。

  • 投資適格債（IG）：

    利回り水準が魅力で、景気が減速した場合の下支えも期待しやすい。急なインフレ再燃が最大の逆風なので、年限分散と質重視で「取りにいく利回り」を管理したい。

  • 金（ゴールド）：

    利下げ局面の下支えに加え、地政学やインフレ再燃への保険として需要が続きやすい。短期の振れはあっても、分散資産として一定比率を維持。

  • USD/JPY:

    日米金利差は縮小方向でも、縮小ペース次第で上下に振れやすい。日本の利上げ継続観測は円支援、米景気強めなら再びドル高圧力も。

参考リンク（主要）


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